百威亚洲在香港上市不成,马上实行「扑水Plan B」,宣告把澳洲营业出卖给日本朝日团体 (Asahi Group Holdings Ltd.)。音讯一出,朝日股价上周五单日下挫8.9%,逆转今年以来的升势,市值马上蒸发20亿美圆,可见市场有多震动。

百威亚洲自今年初传出在港上市最先,事宜生长峰回路转、匪夷所思,令投资者蔚为大观之余,也上了珍贵一课。

来港上市目的清楚:扑水还债

百威英博于2016年以现金收买另一巨大啤酒厂SABMiller,致使身负重债。今次分拆亚洲营业上市,是集资还债的手腕,置信是因为亚洲营业盘数看似有增进潜力,会吸引到投资者。

现实又怎样?在亚洲啤酒市场,日本和澳洲都是成熟市场,增进空间有限,东南亚市场有潜力但未成气候,数来数去最大的增进引擎是印度和中国内地。但在这两个新兴市场,外商难敌当地姜,为了争夺市占率,啤酒商每每须要不停花大钱在分销渠道和促销上,红利远景充溢应战。严格来说,百威母公司负重债,红利远景又只平常,以天赋前提来看就不是那末好Sell (倾销)。

巴菲特爱将可口可乐营收俏、股价飙历史高 殖利率逾3%

MoneyDJ新闻2019-07-2412:27:50记者郭妍希报导©由SysJustCo.Ltd提供美国饮料巨擘可口可乐(Coca-ColaCo.)週二(7月23日)最新公布的第二季(4-6月)营收

机构投资者不是省油的灯,效果真的Sell不出去,枉费了摩通和大摩的「脚骨力」,在港上市设计亦喊停。这里最吊诡,也令摩通和大摩激到弹起的,是百威本来有两手预备,早于今年初已隐秘透过另一间投行Lazard跟朝日联系,协商出卖百威在澳洲的营业。有传朝日在摩通和大摩IPO路演前已向百威出价,并愿望百威把此项营业从香港上市营业中剔走。试想摩通及大摩在这段时候一向被蒙在鼓里,虽然不会没钱收,不免以为白忙了一场 。

朝日须用借贷及卖股举行今次收买

朝日面临人口老化而日渐萎缩的本地市场,最近几年以主动收买其他啤酒品牌及扩大外洋营业来为团体带来增进。朝日早在2016年便向百威收买过Peroni,Grolsch 及Pilsner Urquell等老牌欧洲啤酒,今次又再「帮衬」,买的是百威旗下的澳洲Carlton & United Breweries,盛惠110亿美圆,是该营业2018年收益(Ebitda)的14.9倍 ,一点都不廉价。

朝日将以借贷及出售股票来埋这张单,此举直接加重了朝日的财务累赘,日本穆迪已示意有能够下降朝日的评级。穆迪未动手,市场已表态:朝日上周五股价直插8.9%,市值缩水20亿美圆;市场广泛不认为这项收买对朝日有益。

投资者的珍贵一课

朝日跟百威的状况实在甚为类似,团体不停以收买其他营业来强大账面收入,同时以借贷及发股票融资来支持这些收买,除非买回来的营业确确实实运营精彩,跟团体其他营业有协同效应 (synergies),不然这只会是个恶性循环,而且一定有爆煲之日,小股东如果在泡沫幻灭时仍持有股票就真的倒大楣。

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    (2020-07-24 00:05:15) 1#

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